外汇专题,人民币短期回贬可能上升
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外汇专题,人民币短期回贬可能上升

2018-01-26 19:16:33热度:作者:来源:
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话题:外汇专题 

  1月25日晚10点30分左右,欧央行1月议息会议结果出炉。1)货币政策不变:基准利率保持不变,资产购买计划保持2018年9月前300亿欧元的规模不变。2)前瞻指引未做修改:并继续承诺如果需要将延长宽松政策。3)德拉吉讲话鸽味不足:并未着重打压欧元,承认经济加速增长,预计核心通胀中期内会上升,提示有关前瞻指引的讨论尚未真正开始。

 
  北京时间凌晨03点钟前后,特朗普称,美元会越来越走强,最终我希望看到强势美元,此前美国财长姆努钦的美元表态被断章取义。美元指数应声反弹,抹平跌幅转涨。
 
  欧央行1月议息会议喜忧参半:
 
  问题一:为何本次会议备受瞩目?
 
  2018年汇率市场交易重要逻辑在于全球央行货币政策步调差的变动,市场对于美联储年内加息2~3次预期相对充分,欧央行鹰鸽程度是影响政策步调差异边际变化的关键。另外,本次会议是1月中旬市场对欧央行的紧缩预期因12月议息会议纪要意外鹰派出现明显修正之后的首次会议,欧央行态度是否已经转变需加以验证。此前市场因欧央行几无变动的12月议息会议政策声明以及对通胀抬升缺乏明显信心的行长发言而预期欧央行最早将于2018年二季度到年中开启新一轮预期引导。但1月11日公布的会议纪要却意外鹰派地表示将在2018年早些时候修正及调整前瞻指引,进而引发市场“抢跑”。
 
  问题二:本次会议给出了怎样的答案?
 
  本次会议利率决议和前瞻指引并未有任何信息更新。更重要的信息来自行长德拉吉的发言,主要包括三点:1)对经济增长及中期通胀回升表达了积极态度,暗示货币政策边际收紧有支撑;2)有关前瞻指引的讨论尚未真正开始,管委们在何时推动政策调整方面存在异议,3月将重新评估;3)年内加息概率不大,暗示欧央行收紧步伐不会明显提速。
 
  欧美官方表态对市场影响预估:
 
  欧元趋势仍看涨。一方面,欧央行货币政策边际紧缩预期并未破坏,悬念留在3月仍给予市场想象空间。另一方面,行长德拉吉提及汇率波动,但并未给予明确威胁。同时,欧洲强劲的数据表现也将使得这一威胁大打折扣。短期下行风险主要是多头获利了结。
 
  美元仍有相对偏弱预期,但短期存有反弹空间。一方面,全球央行宽松退潮预期推升相关货币带来被动下行压力。另一方面,政治风险压制多头做多情绪,包括政府关门风险、贸易战升级风险等。短期上行风险在于欧元多头平仓带来被动上行动力或基建预期重燃引发“特朗普交易”回归。加上特朗普对于“强势美元”的亲自表态,预计短期市场多头情绪将在前期空头较为释放的背景下有所回升。
 
  人民币短期或维持相对强势。其一,外部美元疲弱给予升值空间。其二,内部结汇意愿高涨、购汇观望较浓造就易升难贬氛围。其三,询价交易流动性差加剧市场波动。短期贬值风险在于美元企稳反弹或监管出面平衡预期。昨日在岸人民币盘中触及6.3的又一重要关口,但在收盘时恢复至6.3315。因此,基于欧洲央行喜忧参半的表态和特朗普明确的挺价美元的论调,预计短期人民币在升值幅度大幅增加的背景下,情绪充分释放后的贬值回调可能在增加。
 
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