布伦特市场(下)
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布伦特市场(下)

2018-02-06 19:24:35热度:作者:来源:
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话题:布伦特原油 

  2.布伦特远期市场

布伦特远期市场在布伦特基准市场体系中最早形成,是其最重要的层级之一。布伦特远期本质上是一种远期船货合约,买卖双方确定了交易量、交易价格以及交割月份,但船货的具体装船日期未定,买方需要在装船前提前一定天数通知卖方。由于远期交易的内容包括交易量和交易价格等都是由买卖双方协商确定,交易双方没有责任或义务将交易细节公开或报告给第三方,该市场中的价格实际上是不公开、不透明的。而普氏和阿格斯(Argus)这样的独立报价机构的功能就是收集这些原本不公开的交易信息,对这个不透明的市场进行报价,并以付费方式将这些报价出售。在历史上,卖方需要提前15天通知买方装船日期的远期交易才被报价机构纳入作为报价基础考量的交易范围,由此形成的远期市场被称为15天布伦特远期或15BFOE,之后发展为21天布伦特远期。20119月,普氏宣布从20121月开始,对布伦特远期的报价将会只考虑装船前25天通知买方的布伦特远期交易,这推动了布伦特远期市场向25天布伦特远期的转变。当最后通知日过后,布伦特远期现货就转变为布伦特即期现货。

由于布伦特远期合约涉及的合约规模(即船货)巨大,并且交易专业性强,仅有少量的国际大型石油公司或者大型贸易商参与。相比布伦特期货市场,布伦特远期市场的活跃度、参与者的数量和多样化程度以及交易量都远远不够。然而,根源于布伦特期货市场交割结算价的产生机制,布伦特期货市场实际上对布伦特远期市场有很强的依赖性,并且其他布伦特市场层面的价格也大多以价差的方式和远期价格相关联,因而布伦特远期市场一向都是布伦特基准市场体系的核心。

3.布伦特价差合约。

布伦特价差合约(Contract for Differential,简称CFD)是一种相对短期的互换,其价格代表了在互换期间内,即期布伦特估价与远期布伦特价格之间的市价差。普氏能源资讯提供未来8周的CFD估值,并在每周定期评估。市场上也有公开交易的一月期和两月期的CFD

CFD通过将互换期间内即期布伦特与远期布伦特之间随机的市价差转换为固定的价差,可以为BFOE现货头寸的持有者对冲即期布伦特市场的风险,也可以用于投机。

4.其他重要的场外交易市场

布伦特基准市场体系中的许多层面存在于交易所场外,上面提到的CFD掉期合约就是一个例子。传统的场外交易都是由买卖双方进行相互协商或者通过场外交易经纪人工撮合达成的,但随着场外交易越来越活跃,一些重要场外交易合约也逐渐趋向于标准化。此外,为了控制交易对手方风险和信用风险,以及满足世界各国愈发严格的金融监管要求,越来越多的场外交易合约正通过中央清算实现。换言之,传统的场外交易渐渐转向场内,在实质上和形式上都越发接近于期货合约。这些场外交易市场也构成了布伦特基准市场体系的重要层面。场外交易的合约大多是布伦特市场体系不同层面之间以及布伦特各个市场层面与其他原油之间的价差,从而为投资者提供了风险对冲和投机的多样化工具,将布伦特基准市场的各个层面有机地连接,并将布伦特市场与全球其他主要原油市场紧密相连,以布伦特基准市场体系为核心,构成了当前的全球原油市场和定价机制。

布伦特原油

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