关于外汇的十个方法论
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关于外汇的十个方法论

2017-12-22 14:51:28热度:作者:来源:
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话题:外汇 外汇方法 

 

 经验的外汇交易员认为,好的方法是一名外汇新手走向成功之道,在外汇市场得以生存下去的关键。违反这些方法准则,将导致破产。在激烈的竞争中,遵循这些方法可以避免成为“祭坛上的羔羊”。一些业余的交易者永远也成不了专业交易员的原因,就是未能遵守这些交易准则。他们成不了成功者,总是败绩累累。本文简要总结了外汇交易的十个“方法论”,其中“常变之道”贯穿于作者交易哲学的始终。

一、常变之道、趋势之道和持仓之道

第一式:常变之道

【释义】

常与变,源于老子道家哲学思想。衍生到交易哲学中:常,不变的基本面;变,变化的技术面。交易上就是"以时间换空间"的思路。

【举例】

2010 年度,棉花演绎乾坤大挪移,期棉主力在2010年11月10日创出33600的历史新高后,便由于国内传言证券交易印花税双边征收而急剧下 挫,"5.30惨案"得到复制与印证。当然,当日市场的系统性暴跌,原因是多方面的,或者恐慌加息,或者此前管理层一系列行政干预爆发累积效应,或者 邮件客户唱空市场,或者抑郁已久的报复性技术性使然。从此,棉花及其他商品便一蹶不振,直至在60日均线附近受到支撑。

跨年度,国内棉花现货市场始终处于紧缺与供需失衡状态,但由于棉花现货价格居高不下,一方不愿买,一方不愿卖,双方陷入观望博弈状态。从常变之道的角度来看,棉花失衡的基本面难以改变,失衡也非一朝一夕;机构从新疆的调研报告也支持这一观点。

那么,既然基本面不变,其走势就侧重于技术面了,也就是"以时间换空间"的交易思路了。基本面的持续失衡,将主导期价处于易涨难跌的格局。接下来,就是关注技术面持续变化所带来的交易机会:上周五及1月24日,棉花开始强劲上扬。目前,橡胶与棉花同时遵循常变之道。

第二式:趋势之道

【释义】

顺时顺势。时短,顺应短期技术回调;势长,顺应中长期上涨趋势。反之亦然。

【举例】

2010 下半年,LME伦铜继续强劲。中长期趋势有目共睹。基本面,全球经济复苏尤其是中国的强劲需求支撑期铜走高。尤其是基于ETF铜基金的投资需 求,国际投行将伦铜看高至10000美元甚至更高水平。此后2011年1月,麦格理银行大幅上调铜等商品价格预估三分之一;无独有偶,大摩也在一份报告中 大幅上调价格预估;随后,瑞银也推波助澜。

各大投行的研究报告,对铜价构成正面利好,期铜走势一路乐观,中长期上涨趋势研判依旧。但作为交易,市场不可能永远上涨,也不可能只涨不跌,在顺应中 长期大趋势环境下,短期技术回调需要吸收过快的涨速,需要对一部分头寸进行了结,需要为中长期蓄势。所以,交易上在顺应大趋势的前提下,需判别短期市场的 自然与技术现象。

第三式:持仓之道

【释义】

产业头寸,产业资本,持有期较长,主要指套保头寸以及一部分套利可交割头寸;投机头寸,追求短期收益,"来也匆匆,去也匆匆"。

【举例】

从跨年度橡胶走势来看,主力持多方与主力持空方展开橡胶大战。作者在此前的撰文中曾多次举例表示,随着橡胶价格三番五次挑战此前38920的前期高点,主力多空双方在高位展开激烈争夺。

在持仓分析中,我们往往会发现某些席位总会有相对稳定的持仓,且不论市场价格涨落,其持仓变化不大,对于这一部分持仓,主要可归于产业资本,当然,例外的情况可暂不考虑。

在目前跨年度橡胶行情中,空方始终处于被动状态,不仅考验着保证金,持续的上涨也对其滚动持空构成压力。而伴随着橡胶上破38920的前高,主力持空方开始反向建多,以保护部分持空头寸。

橡胶在第一次站上40000的时候,主力持空方稍有观望;在次日橡胶价格再次上摸40000时,空方早盘开始打压市场,期价曾一度走低,但橡胶在上破 重要分水岭时,涌现出一大批技术性跟涨买盘,当日持仓数据也显示,前20多方半数以上暴增2000手以上(这部分主要是投机头寸)。此后,主力持空方开始 减磅,当日持仓数据显示其持空头寸大幅萎缩,与此同时,此前猜测的护空建多头寸也单日蒸发。对于这部分护空建多头寸,或许在盘中试图卖空平仓并打压市场, 而其当日可疑护空头寸与持空头寸同步且数量基本对等,也让市场给出"对敲"的猜测,否则,空方会"很吃亏的"。

此外,我们也不难发现,产业头寸在市场上较为稳定,而一旦产业持空方或产业持多方开始谨慎,对手就有可趁之机。上例所述主力持空方建多大量可疑护空头寸就让其他持多对手看出了"猫腻",在期价触及"分水岭"时便一路追高。

对于有现货背景的期货公司,例如,金瑞期货之于江西铜业,例如中粮期货之于中粮集团,如此等等。产业资本的进入,决定了其操盘风格为滚动持空为主,反之亦然。

二、信息之道和内外之道

第四式:信息之道

【释义】信息搜集、定位,信息传导、交易,传闻、内幕交易,信息不对称

【举例】

作为交易者,我们从早上开始就在不停的搜集信息,包括分析师的早评,机构研究报告,尤其是各种可能影响市场走势的重要消息。信息分两种,一种是正常正 当的,一种是人为或者有意捏造的,或者传闻,或者内幕,只要信息通过一定的渠道传播,只要市场认为具备可信度,其影响显而易见。

去年11月五部委联手打击内幕交易;日前,证监再次完善打击证券期货违法犯罪协作机制。

典型的案例,2010年11月12日,一则关于证券交易印花税的传闻,引致系统性风险,汇市,期市双双暴跌,虽然此后市场寻找原因,将高盛邮件客户的唱空指引、加息担忧和此前一系列行政干预作为引致市场暴跌的原因,但作者认为,印花税传闻应该是导火索,其性质有"5.30惨案"作为前例。

那么,从交易型分析角度来讲,不管信息正当与否,不管传闻抑或内幕,关键是要掌握信息传播渠道,扣扣尤其是业内扣扣群作为最迅捷的传播渠道,其影响显而易见。不少交易者一般不在业内群中发言,但却一直潜伏并窥视着各方传递的信息。

有时,交易对手甚至会故意"放出"消息,以利于其头寸方向的交易。从交易上来看,不管信息与否,交易者都在试图寻找各种"不对称"信息,交易者对于信息的"八卦",在这种信息具有存在环境合理性的情况下,交易者"宁可信其有",并保持谨慎。

第五式:内外之道

【释义】内外交易环境、内外交易传导

【举例】

内外之道有两个主要用途。一个是开盘预测。市场中,经验者会先观察隔夜外盘市场走势,尤其是外汇中,欧洲市场开盘走低,北美三大股指低迷,次日亚太市场澳洲和日韩外汇应声回落,在市场环境没有改变的情况下,内盘市场低开已成定局。

同样商品市场,从LME金属市场,到CBOT农产品市场,再从北海BRENT到纽约NYMEX期货市场,同类商品通过内外作用机制进行价格调节。 诸如芝加哥棉花白糖对于郑州市场的影响,马盘棕榈油对于大连棕榈油甚至油脂的指引,再如TOCOM市场对于沪胶的强势创新高都是有力的佐证。作为期民,相 比于汇民来说,同类商品受制于相同因素的影响,需要更加密切关注相关市场的走势情况。例如菲律宾台风引致水稻减产,国内籼稻便急速上涨。

另一个作用是强弱分析,虽然商品强弱受制于其基本面情况,但交易上,外盘的强弱状况将指引内外走势,其实跟上述开盘预测是一个道理。

三、联动之道和替代之道

第六式:联动之道

【释义】商品联动、期股联动、内外联动

【举例】

商品联动主要从交易氛围上影响其他商品,一个商品的跌势,往往能影响整体商品的交易氛围。例如橡胶作为外汇的一个风向标,其涨落往往会联动其他商品。 再如同属能源化工的LV和Ta,在国际原油创新高的时候,往往容易引致内盘化工品的联动走高,反之亦然。在商品交易中,交易者需要有敏锐的洞察力,从整体 上把握商品的走势。有时,商品会普涨,也会普跌,各品种间通过内在机制互相作用,其中又以橡胶作为风向标或先行指标对于商品的整体效应较为明显。

期股联动越来越凸显其重要性,尤其是股指期货的上市,外汇的交易氛围对商品交易环境越发凸显。同理,商品的率先走弱也容易联动外汇走低。有一个例子, 汇民很少关注商品,而期民却擅于盯住外汇,汇民或许只是汇民,但期民往往也是汇民。交易者对于两个市场关注的不对称,往往容易从期市开始联动至外汇。

第七式:替代之道

【释义】替代效应、替代交易

【举例】

2010 年棉花价格居高不下,供需面的偏紧,引致棉花产量难以满足产业链生产需求。与此同时,市场寻找涤纶之于PTA的棉纺替代需求开始显现,11月 4日开始,随着棉花价格迭创新高,PTA的替代效应终于爆发,并连拉5个涨停。2011年1月20日开始,美棉再次强劲,常变之道、内外之道、联动之道同 时作用于内棉,21日22日,内棉再次爆发;与此同时,PTA的替代效应也相继显现。

同样对于金属市场,国内外铜价的趋势性走高,现货用铜的压力开始增加,尤其是铜价的高涨让家电企业考虑到了"铝代铜"。12月30日,沪铜指数最高升 至71142元/吨,而在一个月前的11月30日,这一指数为62609元/吨。铜价的屡创新高引发家电业界关于"铝代铜"的再思考。不过,相对于棉花之 于PTA的替代效应,"铝代铜"并没有在外汇中蔓延。

四、滚动之道和破位之道

第八式:滚动之道

【释义】滚动持空(卖开)、滚动持多(买开)

【举例】

滚动之道在于交易策略的运用,而且一般情况下,不管市场趋势向上还是向下,都有较为固定的交易模式。例如,有卖出现货预期席位的中粮期货、金瑞期货 等,或者由于其公司股东背景,或者由于产业资本的介入(套保和部分套利可交割头寸),其交易策略以持空卖开为主。在持仓上,我们往往会发现,某个席位例如 中粮之于农产品,基本处于该品种持空席位前列,日内交易上,其更加倾向于逢高卖开、逢低买平。再如占据橡胶持空榜首的浙江大地,或许由于产业资本的持空要 求,虽然橡胶追随TOCOM日胶走强,但其一直以滚动卖开持空为主。与此相反,对于拥有大量买入现货预期的对手席位,交易上以滚动买入为主,也就是逢低买 开的交易策略。

所以说,不管是卖开还是买开,或许已不是最重要的,而在于形成固定的交易模式。只是在市场趋势明显的时候。例如橡胶一路高涨的趋势,对于滚动持空方来说,难免处于被动地位,但只要日内走势没有形成单边向上走势,只要存在较大波动,滚动持空都是大有机会的。

更进一步讲,很多期货公司都有自己能够"庄"的品种,这就是"杀手锏",只要坚持交易原则,严格保证金和止损,即使趋势与交易方向相反,也是能够获利的--记住,日内逢高就空,逢低就平;或者逢低就多,逢高卖平。

第九式:破位之道

【释义】程序化破位、技术破位

【举例】

首先,程序化交易越来越为市场追随,在市场方向发生较大变化,且下破重要支撑线时,便容易引发一连串的技术性止损盘,加剧价格向下波动。2010年5 月6日,媒体报道一名交易员在卖出股票时敲错键盘,从而触动一些列程序化止损盘,当日道指暴跌千点。在技术分析日益骄固的市场上,投资者都在询问某个商品 的上下支撑压力位,以便能够及时跟踪应对。而某些重要的位置,又是程序化交易的界点和分水岭,价格在触及该线时便容易引发一些列跟风买卖盘。

例如,跨年度橡胶行情高位争持,三番五次挑战此前38920的高位,1月19日,橡胶主力收出一个大阳线,盘中一路走高,并且在触及此前高位时,此后 便涌现出一大批技术性跟涨买盘,当日橡胶最高触及39980的高位,前高的击破,也让趋势再次打开,此后橡胶便迭创新高,且摸上41200的高位。

五、踏空之道和点位之道

第十式:踏空之道

【释义】趋势踏空、隔夜踏空

【举例】

踏空之道蕴于趋势之中,在上涨趋势中,例如2010年度的棉花牛市行情,只要大趋势没有改变,交易者试图"卖在顶上"的主观意识便难以成立。当然,顺 势踏空是交易者渴求的,但逆势踏空,将考验投资者的保证金充足与否,这也是交易所为何审时度势提高保证金标准的原因之一。

2010 年度,棉花趋势非常明显,逆势留仓比赌博还赌博。无数次的惨烈教训告诉我们,趋势明显的市场中,可以反向操作,但最好不好逆势留仓。同理,在 弱势行情中,只要趋势成立,交易者主要以顺势交易为主,只要趋势没有反转,倒可以有点"不到黄河不死心""不见棺材不落泪"的干劲。需要指明的是,这与作 者上文谈到的滚动之道并不矛盾。

第十一式(附加):点位之道

【释义】买开在黄线下,卖平在黄线上;卖开在黄线上,买平在黄线下

【举例】

在外汇交易中,投资者总会抱怨自己的买卖点不够好,或者买点太高,或者卖点太低。这些都是家常便饭,认真品读作者下文,你会有另类的感受。

无论是个股,还是商品,分时走势图中都会有一条实时白线和黄线。注意,黄线是加权了量能的实时走势,白线总是围绕黄线上下波动,并且黄线走势更加稳定,波动幅度相对于白线非常小。那是因为它加权了成交量,是"真实"的价格走势,相较于白线更加"可信"。

在外汇中,个股次日的低开或者低开幅度是以前日黄线收盘价位为参考依据的,这个加权了量能的价格本身就是一个有力的技术位置;所以往往能够发现,个股会低开,且低开就在前日黄线收盘处。

而在盘中交易中,只要你坚持"买在黄线下,卖在黄线上"的交易原则,交易者就能稍有平衡。换句话说,只要你买在当日黄线之下,即使当日价格一路收低,且从来没有上破黄线,在交易上,你也是对的,毕竟走势是难以预料的。

在外汇中,由于存在T+0交易机制,黄白点位之道更有用武之地。尤其是对于橡胶等金融属性非常强,日内波动幅度较大的商品,在黄白线的点位运用上更显 顺手。仍然是"买开在黄线下,卖平在黄线上""卖开在黄线上,买平在黄线下",只要坚持黄白点位之道,你便不用去抱怨了,耐心等待价格第一次上破或下破黄 线之后择机了结。如前文所述,即使此后价格没有沿着点位之道所预期的方向走,在交易上,你仍然是对的;不过有一点要注意,例如黄线下买开者,在白线第一次 上破黄线时便需平仓。这里需要强调,是"第一次"。

交易上,以后可以"嘲笑"那些买在黄线上,卖在黄线下的投资者了。

结束语:以上"十式"交易型策略分析方法,投资者有目共睹,并非作者独创,从来就有之,各"式"相辅相成,各成配套,只是 在分析视角上稍有不同,作者旨在深入浅出,挖掘交易之道,也没有作太多太详尽的解释,道家之说,在化繁为简,在"无为"。而对于附加的第十一式,与其说是 交易介入点位的指引,倒不如看成是心理平衡的量器--只要遵循黄白点位之道,虽然此后走势不如预期,但交易上,我们仍然没有错,谨记。

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